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2026年4月市场观点

    美伊冲突加剧，市场避险情绪升温。3月美伊冲突加剧，霍尔木兹海峡受到影响，全球能源供应体系受到冲击，原油价格暴涨，市场滞涨预期升温，主要权益指数多数下跌，其中上证指数、创业板指数、沪深300、中证500、恒生指数涨跌幅分别为-6.51%、-3.79%、-5.53%、-12.02%、-6.92%。板块方面，市场分化明显，前期受益于原油价格暴涨的能源、新能源及煤化工板块表现突出，但随着避险情绪主导，大部分板块都出现下跌，全月银行、公用事业、煤炭相对抗跌，有色、军工、钢铁、传媒、计算机等板块跌幅居前。

    展望4月市场，我们认为，短期市场避险情绪主导，等待美伊冲突明朗。一方面，随着川普TACO交易的反复和油价中枢的不断抬升，市场的耐心在不断耗损，市场对衰退和滞涨预期的担忧，加剧了短期全球风险资产的弱势。另一方面，由于中美各自的能源供应体系和产业结构的原因，相对其他国家受原油价格上涨及供应链负面影响较小，因此成为资金的避风港，美元指数一改2025年颓势，再次回到100附近，人民币汇率也相对稳定；但考虑到美国中期选举及美伊冲突对中长期地缘格局的影响，叠加我国产业结构优势，我们认为，人民币汇率及人民币资产有望迎来中长期重要机遇，受美伊冲突影响导致的本轮下跌后或将带来中长期布局机会。4月或是关键月份，中期选举临近的迫切性及伊朗实质性控制霍尔木兹海峡或为谈判带来可能的契机，当然军事冲突是否进一步升级也将面临时间验证，无论路径如何，市场对美伊冲突的消化都将会迎来一个重要的短期底部，最终的解决路径及长期滞涨的担忧仍需边走边看。

    配置上，重点关注受益于美伊冲突的能源安全和PPI回升方向，以及临近业绩披露期年报一季报高景气方向，如新能源、有色资源、化工、半导体设备材料等板块。 长期配置方面，延续年度策略观点，2026年重点可关注如下方向：“一是高景气方向，主要是AI产业链、资源和出海三大方向；二是从政策角度，如果政策有落地，可关注服务类消费及受益于PPI回升的方向；三是围绕高质量发展的安全主题方向，如军工、商业航天等；四是受益于人口老龄化趋势加速的相关方向，如医疗、养老等”。